Есть ли «дно» у рубля?

Есть ли «дно» у рубля?

Курс рубля на данном этапе – это фактически функция от цены на нефть. Поэтому чтобы нащупать предел падения рубля, нужно оценить потенциал снижения нефтяных цен.

Цена на нефть до $40

До недавнего времени считалось, что $50 за баррель марки Brent – это порог рентабельности американских компаний по добыче сланцевой нефти. Однако оказалось, что даже при $45 США продолжают открывать новые скважины и увеличивать запасы углеводородов.

Замедляется рост китайской экономики, снижаются фондовые рынки Азии и Америки, выходящий из-под санкций Иран готов продавать нефть «по любой цене» – все это не способствует возвращению цен на прежние уровни. При этом глава Минэкономразвития Улюкаев не исключает кратковременного падения цены барреля ниже $40. На подобную оценку ориентируются и некоторые эксперты нефтяного рынка, вспоминая минимальную цену кризиса 2009 года в $39.

При этом многие страны, хотя и выражают недовольство низкими ценами на нефть, добычу не приостанавливают и предложение на рынке не сокращают – ни Саудовская Аравия, ни Кувейт, ни Венесуэла, ни Россия. Желание сохранить долю рынка вполне понятно. Вопрос упирается в рентабельность добычи сланцевой нефти в США и темпы замедления мировой экономики.

Центральный Банк “отстранился”

ЦБ пока не хочет или не может выполнять свои обязательства:

  • по поддержке курса рубля («Защита и обеспечение устойчивости рубля – основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти»статья 75 пункт 2 Конституции РФ)
  • и по таргетированию инфляции, цель по которой – 4% к 2017 году поставил себе сам ЦБ.

Наличие сложностей косвенно подтверждают слова помощника президента Андрея Белоусова о том, что текущая ситуация не позволяет использовать золотовалютные резервы на поддержку национальной валюты. А значит, противостоять внешнему воздействию рублю какое-то время придется в одиночестве.

Бюджет важнее курса

Еще один немаловажный фактор – наполняемость бюджета. Некоторые аналитики ссылаются на эмпирические выводы «формулы зависимости» курса рубля от нефти. Согласно ей, бюджет является бездефицитным при цене бочки в 3200 рублей. Отсюда делается вывод, что при крайнем значении нефти в $40, «дно» рубля = 3200/40= 80 рублей. Здесь, однако, нужно принимать во внимание вероятность сохранения геополитического и санкционного статус-кво, изменение которых может качнуть ситуацию в ту или другую сторону – от 60 до 100 рублей.

Роман Молчанов,«Школа Инвестора».

Что еще?

Хочу получать новости и статьи от "Школы Инвестора"